由于我国公司债券发行额占比较小，我国债券市场的风险等级评估机制尚未形成，没有专门的交易平台，做市商制度不够完善，导致流动性不足的问题一直存在。流动性对于债券来说十分重要，也是债券市场总体质量的重要体现，提高债券市场流动性能够让我国债券市场朝着健康可持续方向发展，也提高对投资者自由买卖的保障。在二十世纪70年代，发达国家的债券余额占GDP的比重不断提升，与此同时对于债券市场的研究、理论不断发展，对于国民经济和金融资本而言债券影响力越来越大。而我国债券市场的起步时间较晚，目前正处于持续发展时期，我国债券发行规模不断扩大，投资者结构不断优化，债券品种不断创新，债券交易方式不断完善，对外开放不断加大。

良好的流动性对于一个债券市场来说是成熟的标志。从微观角度来讲，流动性良好的债券市场对金融资本配置起促进作用；从宏观角度来说，流动性充足的债券市场能够更好的发挥宏观调节控制的功能。

近年来，尽管债券市场不断地繁荣，且发展势头强劲，但其流动性相对于市场环境并没有达到最理想的水平，存在着许多问题。致使债券市场流动性不充足的原因是多方面的，通过对我国整体债券市场的市场角度和流动性角度进行粗略浅析，再对公司债券的自身特征和发行人特征进行实证分析，对于提高我国公司债券市场流动性，提高我国整体债券市场流动性有重要意义。

本文研究样本的取材范围是在2018年4月未到期的在上海和深证证券交易所上市的上市公司的公司债券。剔除不符合条件的公司债券后，样本共有1248个公司债券，选择这些债券的票面利率、到期日期、是否含权、信用评级、累计实际发行量等一系列数据进行分析。

本文研究的是公司债券流动性与债券自身特征和发行人特征之间的关系，主要研究方法是理论研究和实证研究。本文在实际研究过程中，通过对中国公司债券市场的票面利率、到期日期、是否含权、信用评级、累计实际发行量、剩余日期、债券品种、投资主体、做市商等内容进行研究和分析，整合相关的数据和资料，从市场角度和换手率角度对中国债券市场进行粗略的总结分析，并对数据采用多元线性回归，根据实证得到的结果总结公司债券流动性与债券自身特征和发行人特征之间的关系。

二、文献综述

三、我国债券市场现状分析

（一）债券品种

在中国债券市场持续发展繁荣的今天，一定无法想象十年前的中国债券市场，无论是交易所还是银行间债券市场只有寥寥几个品种（主要是债券买卖和质押式回购），没有其他任何的金融衍生产品。现在的中国债券市场虽然没有国外发达国家的债券市场成熟，但也拥有了近20个品种的债券，在债券品种方面与国外发达国家相比几乎没有差距，债券品种方面的大力发展使得我国债券市场的活跃度和市场化发展有了很大进步。

近几年，我国股市并不是很景气，资产配置困境不断加强，其中我国债券市场的资产支持劵是一种相对收益比较高的理想投资工具，但是从表3-1中可以看出，我国债券市场中的资产支持劵的债券余额占比仅为0.62%，从中说明了在我国债券市场上，资产支持证并没有得到大力的发展和普及。我国债券市场应该对投资者进行更加完善的引导和宣传，并且加强债券品种的发展和创新，使投资者的个性化需求得到满足，以提高中国债券市场的流动性。

在表3-2中可以看出在2007年的时候中国债券市场刚开始发行公司债的时候只有5只债券，到了2016年达到顶峰共发行了3147只债券，而在2017年又降到了1242只债券。在表格中的数据显示了两个先上升后下降的山峰一样的区间，分别是2007年到2010年，2014年到2017年两个区间。这两个区间正好对应了2008年和2015年的股市不景气，这两年股市不景气导致了第二年公司债券爆发式的提升。但是随着股市的慢慢恢复，之后的2010年和2017年的公司债发行数量急剧降低。从中我们可以看出股票市场和债券市场的互斥效应，股票市场景气，会使债券市场萎靡，反之，股票市场不景气，债券市场就繁荣。