对我国互联网金融公司境外上市融资效果研究是一个比较新的方向。国内外不乏对企业境外上市的效果进行研究的文献，但现有的文献研究的大多是民营中小企业，或者互联网企业，而研究互联网金融行业的十分稀少。所以，研究互联网金融行业算是本文一个创新点。

二、文献综述

以往对境外上市的研究大多为互联网企业或民营企业，专门研究互联网金融企业的上市表现的占少数，所以以下文献大多是研究对象为国内民营或者互联网企业境外上市的文献。

（一）研究方法

在前人文献中，大多数研究使用了实证研究法和文献研究法，其中范钛（2005）、陈志鹏（2015）、王海燕（2010）在研究市场表现的累计超常收益指标使用了事件研究方法，他们将境外上市作为一个事件，计算出事件未发生时假设情况的指标与实际数据进行计算对比，以此判断事件对指标的影响。黄贵海，宋敏（2005）利用了mnr方法，方法主要利用上市前后3年的业绩对比来检验上市对公司业绩的是否促进。高淑华（2014）、崔学刚（2012）与陈茜（2016）利用案例研究法进行境外上市的研究。

（二）研究理论

陈志鹏（2015）提到市场分割理论，当企业海外上市，便跨越了市场分割的距离。而且根据资本市场的分割理论，企业在海外上市能够更加充分的分散投资股票带来的风险，从而可以达到降低企业融资成本的目的，并且，为境外投资者提供了更加公开及时透明的企业信息，避免因信息不对称带来的麻烦 。

Lins（2005），周建（2010）提到市场约束假说：针对来自于一些处于投资者保护程度不高的地区，且有融资需求的企业，他们可以选择去一个相对于保护水平高、市场约束更完善的地区进行上市，同时企业公司治理水平也会更高，投资者就能更有信任感。

王海燕（2010）、范钛（2005）、Sarkissian and Michael J（2009）提到了IPO效应，认为管理者往往倾向于在企业业绩最好的时机选择上市，类似包装上市，即上市前后短期内股价会有明显的提高，长期则不足以支撑虚高的股价而持续走跌。

（三）研究方向与指标

关于境外上市的文献往往囊括多个方向，包括境外上市的绩效、动机、原因等，此处只挑选论文中与境外上市的效果影响相关的层面的内容叙述。

以往有许多通过多方面来验证境外上市对企业的影响的研究，其中周建，刘小元，程广林（2010）通过研究在美上市企业的业绩表现来研究境外上市对企业的影响。陈志鹏（2015）从市场表现展开研究，验证境外上市的影响。左莉莉（2017）从财务方面，盈余质量入手。王海燕（2010）从业绩表现以及市场表现两个方面分别验证了中国民营境外上市的效果。高淑华（2014）、邢雪峰（2012）的研究对象都是互联网企业，并针对企业的财务绩效，从融资效果，盈利及成长能力指标，以及企业价值分析三个方面来验证境外上市的效果。范钛（2005）研究包括市场表现及风险方面。李旭松，崔学刚（2012）和陈茜（2016）通过对国内中小企业的融资规模，资本结构以及公司治理效率三方面的研究，验证境外上市前后的变化来探讨境外上市的影响。

（四）指标选取

在相关文献中，呈现出许多研究使用同一类指标的情况。王海燕（2010）、左莉莉（2017）周建，刘小元，程广林（2010）、陈茜（2016）、邢雪峰（2012）、黄贵海，宋敏（2005）等人在研究业绩表现或公司收益时都使用了总资产收益率ROA及净资产收益率ROE指标；同时，王海燕（2010）、范钛（2005）、陈志鹏（2015）通过对股价的研究，使用了超常收益率与累计超常收益研究市场表现。