上海证券综合指数,用加权平均法对交易所内全部股票以定 1990 年 12 月 20 日为基期进行计算。参与者根据综指的变化,来判断股票市场的涨跌趋势。上证指数因其权威易于获得而被投资者和研究者广泛使用。

新中国诞生后的股票市场，从1984年开市发行股票算起已经有将近30多年的历史。中国股票市场也可以分为两个阶段，2008年之前的发展阶段和2008年之后的完善转型阶段。我国股市发展在2008年金融危机爆发后陷入了普遍的困境之中。中国股市在面对全球金融危机、整体股市大跌的情况下，依然顽强。随着中国实施一系列刺激经济的政策，国内经济得以快速回暖, 2009 年底,上证综指的回升到 3277点, 得以初步恢复市场信心。2009 年 11 月,创业板启用后,成为中国股市向多层次的市场发展的重要一步。然而2011 年全球经济动荡、通货膨胀严重，股市也疲软不堪,中国股市一直处于结构调整阶段。2014年8月，股市重新开始回升，从刚开始的2054点一直攀升到2015年6月的5178点。好景不长，2015年下半年，股指又一路下跌，直到现在在3000左右徘徊。

（三）两市关系的理论分析

1．共同影响因素分析

（1）通货膨胀

通货膨胀因为起因和程度的不同,对股价的影响也是不一样的。一定范围内的通货膨胀能够促进企业加大投资, 增加产量以及利润,投资者的预期收益随之增加,导致股价上涨,这种情况下股价与通货膨胀是正相关关系。严重的通货膨胀会使经济结构发生转变,企业的成本增加,人们会通过购置房产和黄金等保值产品,期望能保值，资金就会大量流出股市,使得股价下跌,这样股价就与通货膨胀呈现出负相关的关系。

历史上存在着很多实例表明，当通货膨胀显现出苗头时,人们就会竞相争抢和购买黄金,因为黄金在人们的理解里是对抗通货膨胀最强有力的工具。这时黄金价格就会暴涨。所以,通货膨胀与金价有着紧密的关系。一般来说,通货膨胀会使货币无形地贬值。当这种贬值已经达到利息无法弥补的境地时，人们就会纷纷转向黄金这种具有保值功效的产品，从而导致黄金需求过热，价格上升。反之,金价下降。例如, 2011年是我国通货膨胀率较高的时期,金价大涨,持有黄金的人数翻番,就为避免通胀带来的损失。

（2）利率

利率对黄金和股票的影响机制大致是相同，都是利率的变动导致持有非货币资产的机会成本变化，从而使得人们调整非货币资产比率，导致它们的价格变化。当利率上升时，反映在黄金市场和股票市场就是投资黄金和股票的所失去的利息上升，最后引起黄金和股票价格的下降。

除此之外，利率对于股票市场还有另外的影响机制。比如，利率的上升会增加上市公司的投资成本或利息成本, 影响到公司盈利水平，进而在股票市场上的反应就是股价下跌。还有,NPV决定了股票的价值,而银行间拆借利率等市场利率又决定了贴现率,所以利率的上升会导致贴现率上升,再引起股票内在价值下降,最终使得股市下跌。

（3）美元汇率

   对中国这样一个出口大国来说，美元汇率对股票价格的影响主要对于从事进出口贸易的上市公司。长期来看,当人民币升值时,出口会受到一定影响,减缓整个经济的发展,股市也会一定程度的低迷,虽然这种影响是缓慢的,但同时也是难以忽略的。近年来人民币的不断升值给股市带来了比较大的压力。另一方面，美元是国际承认的通用货币,它与黄金一起组成最常见的国际储备。总体来说,当美元疲软,汇率下降时,金价就会上升;如果美元走强,汇率上升,黄金价格则会疲软,二者呈现负相关的联系。2009年—2011年美元大幅下跌,刺激黄金的需求,使得黄金价格不断攀登新的顶峰。